“OD体育官网”疫情影响下沥青行情分析

本文摘要：疫情影响分析1原油大幅度暴跌，成本坍塌市场忧虑疫情影响中国经济活动，因此油价在春节期间暴跌近7%。油价暴跌， 造成沥青成本末端坍塌。2炼厂动工大幅度减少，供应转弱春节期间，炼厂逐步复工，开工率上升，根据百川统计资料，截至2月6日，炼厂开工率29%，较节前大幅度上升8%。

疫情影响分析1原油大幅度暴跌，成本坍塌市场忧虑疫情影响中国经济活动，因此油价在春节期间暴跌近7%。油价暴跌， 造成沥青成本末端坍塌。2炼厂动工大幅度减少，供应转弱春节期间，炼厂逐步复工，开工率上升，根据百川统计资料，截至2月6日，炼厂开工率29%，较节前大幅度上升8%。

3疫情造成延后下游停工变换气温天气影响，市场需求短期受到压制短期交通物流运输仍然有限，且部分疫情比较严重的地区如湖北、广东、浙江及上海等省市，有可能面对“用工荒”问题，从而造成下游动工以及运输完全恢复或延期至3月份。此外，道路铺设进程下游施工不会受到砂石漆供应的影响，湖北地区是砂石漆最重要供应地，不受此次疫情影响，短期或将经常出现砂石漆断供，从而将影响部分地区下游动工或将延期至4月份。

4炼厂、社会库存皆经常出现超强季节性累官库虽然炼厂已降低生产合乎，但疫情影响运输，造成库存积累。华东地区由于节前沥青价格较高冬储比较较较少，炼厂沥青库存快速增长较多；而东北地区沥青生产平稳，受到运输的影响，炼厂销售减慢，库存也有一定的快速增长，其他地区库存变化并不大。疫情烘烤过后，沥青如何重返基本面1油价修缮性声浪，造就沥青价格转好将近两日油价经常出现修缮性声浪，主要原因有：1)原油从1月21日疫情烘烤至昨日低点已暴跌近17%，55附近是布伦特近1年来的强力技术支撑位，油价之后暴跌的可玩性增大，空头利润平仓价格声浪。

2)OPEC技术委员开会讨论否减产，预期稍受到影响。3)外围氛围转好。

中美股市走强，人民币汇率返回7以内，指出资金对于中国的疫情掌控信心强化，混乱情绪正在逐步消失。未来油价走势须要注目：1)OPEC的会议结果；2)疫情是步入拐点，还是再创新高；3)美国EIA 库存。若前两个因素皆沿袭受到影响，且EIA库存并未持续超强季节性累官库，油价或止跌企稳，对沥青产生承托。

2炼厂动工或于2月10日后恢复，供应强化随着2月10日开始社会各企业相继停工，炼厂销售将有所改善，沥青生产也将相继完全恢复，网卓新闻网，预计3月份开始沥青生产将明显增加。除了炼厂动工恢复以外，还有两个因素不会造成沥青供应偏强：1)由于油价走弱，而是的炼厂利润偏高，或减少炼厂生产季节性；2)由于油价暴跌，疫情影响成品油，尤其是汽油的市场需求，造成成品油利润下降显著，炼厂自由选择转产沥青。3天气转好、下游停工，市场需求3-4月份步入小阳春短期而言，疫情造成运输阻碍、工人返工阻碍以及石料厂供应阻碍，疫情退散后，下游市场需求或于3-4月逐步衰退。从中长期看作，一季度因冬季低温、春节休假一般为市场需求传统淡季，市场需求一般在4-5月步入小阳春，而转入三季度则是市场需求的传统旺季，因此对全年市场需求影响受限。

4炼厂累官库压力或有所减轻目前，全国炼厂库存整体偏高，但从季节性而言，3-4月是炼厂去库的阶段，不利于减轻库存压力。目前社会库存正处于历史高位，根据季节性而言，沥青上半年市场需求比较偏弱，社会库存或持续积累；疫情退散后运输恢复，或使得地区间库存不均衡获得减轻。

分地区而言，地炼更为集中于的山东地区，炼厂库存正处于历史极低水平，不受疫情影响更为相当严重的华东、华南地区炼厂库存偏高。投资策略疫情过后，供应、市场需求皆将衰退，但供应衰退或快于市场需求，或经常出现炼厂库存向社会库存移往。从传统季节性而言，3月一般为沥青的供应旺季、库存积累，因而价格往往走弱；而转入4月市场需求衰退后，价格偏强运营。此次的疫情影响了商品短期的季节性，再次发生错位，3月的偏弱或提早在2月还清，4月的偏强或经常出现在3月。

综上，我们预计沥青短期超跌后或经常出现修缮性声浪，但声浪的动力偏弱，不回避再度波动走弱，做到多时机或在3月份。1投资策略：6-12反套期限结构改以Contango结构，疫情影响主要为短期，诱导2006合约，而市场对近 期的市场需求衰退是寄予厚望的，受到影响2012合约，建议消息传递后可参予6-12反套。2投资策略：沥青/原油比值由于疫情对原油的影响更加显著、更加确认，预计短期原油跌幅较小，而沥青跌幅较小，短期BU/SC比值或走强；待疫情退散后，或使得油价显著修缮，预计BU/SC比值走弱。因此，建议短期参予多BU、空SC策略；疫情烘烤后，可改以空BU、多SC 策略。

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